德邦证券在亢奋中保持谨慎

2019-08-16 16:59:22 来源: 宁波信息港

德邦证券:在亢奋中保持谨慎 2011-03-28 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

虽然3月18日央行公布提高存款准备金率50个基点,在时间上略超市场预期,但通过对SHIBOR的追踪,我们发现一周的SHIBOR只有在周一出现了90个BP的上升,随后便出现了下跌。我们始终认为资金面的紧张还是宽松,会反映在资金的价格上。由于资金面好于市场的预期,沪指在连续盘整后向上突破,终沪指收于2977.81点,全周上涨31.11点,涨幅2.44%。

上周三和周五的两根中阳线使得市场情绪逐渐亢奋起来,在做多热情逐渐高涨下,本周大盘冲击3000点以及前期高点的可能性很大,但在上攻之时,我们希望投资者能够保持一份理性,提高警惕!从基本面看,通胀依然居高不下,甚至有再次持续走高的可能性。首先,成本推动型的通胀将愈演愈烈。近来,国际粮价飙升,部分粮食价格已破纪录。国内粮价也随着国家不断提高收购价,农产品生产资料成本、劳动力成本、土地价格刚性上涨以及气候等多种因素而不断上涨,由此带动2月食品类价格上涨11%。生产要素价格的进一步抬高,将反过来强化通胀预期,加剧未来的通胀压力。其次,日本大地震和利比亚局势将导致国际油价和大宗商品价格的上涨,并进一步助推中国通货膨胀的高企。因此,目前不排除劳动力周期、食品周期和以原油代表的大宗商品周期形成共振的可能,将中国的CPI在今年年中推升到6%甚至更高的水平,加剧通胀风险。而目前市场普遍认为通胀高点在一季度,一旦产生落差,就需要我们值得警惕了。

此外,随着年报的陆续公布,10年上市公司年报业绩或超预期,目前分析师不断上调增长预期,这将给短期市场带来推动力。但我们比较担忧的是11年1季度上市公司是否能再超预期。无论从PMI的角度,还是从微观企业毛利润的角度,似乎再超预期的可能性并不大,这或会给市场带来一定的失落感。而根据汇丰PMI预示指数,3月PMI将会出现大幅度的上升,这一方面在短期内消除了对经济的担忧,但另一方面,经济进政策紧股市退的逻辑也将重出江海,这也是不得不让我们有所警惕的地方。

从技术面看,如果我们用周K线,或者月K线来看沪指的话,3786与3478连接形成的周线压力线就在眼前,因此,在没突破前,谨慎些!总体上,随着市场的走强,投资者情绪逐渐亢奋,3月PMI回升、10年业绩超预期将是股市走强的短期催化剂,但考虑到CPI的高企、在业绩预期上的落差以及技术上的压力,建议投资者在上涨中提高警惕,控制好仓位。

参与比例:在原来40%仓位的基础上加仓20%。

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